前三季度公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入50.91億元，同比下降4.65%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.8億元，同比下降41.78%，三季度單季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.1元，略低于我們0.13元的預(yù)期。前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)每股收益0.37元。
點(diǎn)評(píng)：
公司單季毛利率變化較大。前三季度的單季度毛利率分別為13.9%，16%和12.54%。從銷(xiāo)量上看，1-3Q的內(nèi)銷(xiāo)分別為818臺(tái)、1025臺(tái)和959臺(tái)，出口分別為303臺(tái)、253臺(tái)和219臺(tái)，出口占比分別為37.04%、24.68%和22.84%，出口仍然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。但毛利率下降幅度超出我們的預(yù)期，其主要原因?yàn)槌隹谙陆递^大，內(nèi)銷(xiāo)小馬力產(chǎn)品占比上升，導(dǎo)致整體毛利率下降。
投資收益受創(chuàng)嚴(yán)重。公司前三季度投資收益為1.02億元，同比下降33.92%，主要由于小松山推與彩橋公司凈利潤(rùn)大幅下降，其中小松山推挖掘機(jī)累計(jì)銷(xiāo)售4745臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.24%，但凈利率下降明顯。同時(shí)上年末處置了青島東碧公司的股權(quán)造成基數(shù)較大。我們預(yù)計(jì)全年公司的投資收益將同比下降18%左右。
公司看好四季度銷(xiāo)量。從預(yù)付款項(xiàng)可以看出，同比增長(zhǎng)35.07%，主要因?yàn)楣?月份和4季度預(yù)計(jì)產(chǎn)量增加，預(yù)付的鋼材款上升所致，說(shuō)明公司看好四季度的銷(xiāo)售小高潮。
公司的業(yè)績(jī)彈性與出口和投資收益相關(guān)（主要是小松山推），目前小松山推所處的挖掘機(jī)行業(yè)已經(jīng)走出低谷，實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，下游需求旺盛，所以其投資收益的逐漸回升已沒(méi)有任何問(wèn)題。而出口方面，由于目前只有中東、非洲等資源國(guó)有一定的需求，而對(duì)前期的大戶(hù)俄羅斯基本上沒(méi)有出口，隨著資源國(guó)去庫(kù)存的基本完成，會(huì)對(duì)工程機(jī)械有一定的回補(bǔ)作用，我們給予公司09-11年EPS分別為0.51元、0.70元和0.97元，對(duì)應(yīng)09年P(guān)E為22倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
泵閥商務(wù)網(wǎng) - 離心泵,隔膜泵,球閥,電磁閥-B2B專(zhuān)業(yè)電子商務(wù)平臺(tái)
關(guān)于我們|本站服務(wù)|會(huì)員服務(wù)|廣告服務(wù)|企業(yè)建站|產(chǎn)品分類(lèi)瀏覽|產(chǎn)品sitemap|專(zhuān)場(chǎng)|旗下網(wǎng)站|友情鏈接Copyright bf35.com All Rights Reserved法律顧問(wèn)：浙江天冊(cè)律師事務(wù)所 賈熙明律師
客服熱線(xiàn)：0571-87759930加盟熱線(xiàn)：0571-87209799媒體合作：0571-87759680采購(gòu)熱線(xiàn)：0571-87759925
客服部：
編輯部：展會(huì)合作部：市場(chǎng)部：
